Unatoč višim od očekivanja cijenama sirove nafte, i trenutnom lošem raspoloženju i prodajama na globalnim tržištima dionica, analitičari Erste grupe procjenjuju da je profitabilnost sektora nafte i plina u srednjoj i istočnoj Europi čak i viša nego lani.

Ustvari, unatoč očekivanjima blagog pogoršanja makrookruženja za te kompanije, odnosno smanjenja cijena nafte i rafinerijskih marži, trenutačne cijene dionica tih kompanija uglavnom su znatno ispod svojih vrijednosti, ističe se u najnovijoj analizi Erste grupe.

Tim dionicama trguje se sada po profitnom multiplikatoru (P/E) od 8 puta (svega 6,1 put ako se isključi Ina) u terminima ovogodišnje zarade. Profitni multiplikator tih kompanija pak na temelju procijenjenih zarada za 2009. iznosi 7,3 puta, odnosno 6,2 puta isključi li se Ina.

Podcijenjenost dionica tog sektora također je vidljiva i prema kriteriju EV/EBITDA u iduće dvije godine, no te brojke su nešto "nabildane" zbog visokih omjera Petroma i posebice Ine.

Erste analitičari smatraju da se dionicama sektora nafte i plina u toj regiji trguje ne samo po vrijednostima P/E, EV/EBITDA i EV/prodaja ispod onih europskih srodnih kompanija, nego i ispod dugoročnog prosjeka koji se kod profitnog multiplikatora kreće od 8 do 12 puta.

Dionici Ine analitičari Erste grupe snizili su rejting na "prodati" s obzirom na to da je trenutačna cijena njezine dionice poduprta Molovom ponudom za preuzimanje po cijeni od 2800 kuna, a to je znatno iznad ciljane cijene koju su definirali na 2550 kuna.

Međutim, kako ističu u svojoj analizi, potencijalne sinergije s Molom mogle bi dosegnuti 460 kuna po dionici, što bi opravdalo njezinu sadašnju cjenovnu razinu.

Za dionicu OMV-a Erste analitičari zadržavaju preporuku kupiti, uzimajući u obzir njezine planove povećanja proizvodnje, te su postavili njezinu ciljanu cijenu na 55 eura.

Iako nema u budućnosti potencijala za rast, Mol trenutačno ostvaruje koristi od visokih margina kod dizela, a ostvario je i rekordni tromjesečni rezultata na operativnoj razini. Stoga Erste analitičari mijenjaju svoju raniju preporuku za tu dionicu 'držati' u 'kupiti', te postavljaju njezinu ciljanu cijenu na 22.500 mađarskih funti.

Dionicama poljskog Lotosa i PKN Orlena daju preporuku kupiti, te njihove ciljane cijene utvrđuju na 33 odnosno 45 poljskih zlota. Dionici Unipetrola zadržavaju preporuku kupiti, no uz značajno smanjenje ciljane cijene, na 250 čeških kruna, zbog očekivanog zatvaranja pogona u Litvinovu i značajnog pada margina u petrokemijskom poslovanju.

Dionica Petroma dobila je također preporuku kupiti, nakon prethodne 'akumulirati', no ciljana cijena snižena joj je s ranijih 0,608 na 0,570 rumunjskih leja.

Hina