Sigurna sam da ste svi čuli za fondove rizičnog kapitala, ali sumnjam u to da ste čuli kako postoje i u Hrvatskoj. Na sreću, imala sam se prilike osobno malo detaljnije upoznati s takovom vrstom fondova i sad vam to prosljeđujem.

Detaljnu literaturu i smjernice tražila sam na pravome mjestu. Naime, predsjednica Hrvatske Private Equity i Venture Capital Asocijacije (HVCA) je Mirna Marović, profesorica na Katedri za financije na dodiplomskom studiju ZŠEM-a koja predaje poslovne financije na engleskom jeziku, te na diplomskom MBA studiju međunarodni financijski management na engleskom jeziku. Private Equity i Venture Capital

Pivate Equity i Venture Capital su kompleksni fondovi rizničnoga kapitala kojima upravljaju najkvalificiraniji matematičari i financijaši investirajući kapital svojih ulagača u rizične projekte i ulažućiprikupljeni kapital u kvalitetne kompanije s visokim potencijalom rasta. Proširuju poslovanje u tvrtki u kojoj imaju udjel, očekuju izrazito visoke povrate na uloženu investiciju od oko 25 posto, te ju pri izlasku iz tvrtke prodaju trećim tvrtkama po znatno višim cijenama.

Cijeli proces traje od tri do sedam godina. Zanimljivo je napomenuti kako su se pod upravljanjem Private Equity fondova razvile najveće multinacionalne kompanije svijeta kao što su Microsoft, Google, Intel i druge. Upravo su Private Equity fondovi zaslužni za visoki gospodarski rast SAD-a. Također je bitno upoznati se s američkim fondom svih fondova, Blackstoneom,
najvećim fondom rizičnog kapitala koji je vjerojatno uzor svim fondovima rizičnog kapitala diljem svijeta. Samo prošle godine
imovina kojom je fond upravljao bila je teža od 98 milijardi američkih dolara, a sam fond težak je više od četiri milijarde
dolara i u svojem portfelju posjeduje kompanije iz dvadeset različitih područja djelatnosti. Aktualna vijest koja dolazi iz
Blackstonea je ta što su bili u pregovorima s Agrokorom radi preuzimanja Migrosa.

Iako je pokušaj preuzimanja Migros Turka propao, nije isključen skori pokušaj Agrokora u ponovnom preuzimanju koje bi bilo potpomognuto Blackstoneovim kapitalom u široj regiji (CIE, Rusija, Turska). U Hrvatskoj je Private Equity novi instrument kojim se financiraju poduzeća s izrazitim potencijalom rasta. Priva-te Equity je novi način financiranja koji traga za poduzećima kojima je potreban takav tip ulaganja. Poduzetnici u Hrvatskoj su još uvijek skeptični prema takvom načinu stvaranja dodatne vrijednosti, te je potražnja još uvijek mala.

Hrvatska zaostaje

Profesorica Marović objašnjava kako je HVCA aktivno uključena u educiranje hrvatskih poduzetnika organiziranjem seminara u suradnji s Hrvatskom udrugom poslodavaca (HUP). Također i organiziranjem konferencija koje pružaju mogućnost networkinga između poduzetnika i managera. Sljedeća takva konferencija planira se za kraj ove godine, a imat će regionalni karakter u cilju okupljanja Private Equity fondova i poduzetnika od Slovenije do Bugarske.

Hrvatsko Private Equity tržište je još uvijek vrlo nerazvijeno, te u apsolutnim i relativnim (u postotku BDP-a) iznosima znatno zaostaje za regijom. Stoga je i namjera profesorice Marović da konferencija ima regionalni karakter, s nadom kako će Hrvatska pokušati privući i razviti ovaj oblik investiranja.
Quaestus ulaže i u nekretnine

Prvi i jedini Hrvatski otvoreni fond rizičnog kapitala s privatnom ponudom (način na koji se u zakonu o investicijskim fondovima definira pojam Private Equity) je Quaestus Private Equity d.o.o. koji postoji od 2003. godine, a od 2006. godine je prvi i jedni Private Equity fond registriran u Republici Hrvatskoj. Ulagači u Quaestus Private Equity fond su hrvatski institucionalni investitori (PBZ, Nexe grupa, Croatia osiguranje, Jamnica, M San grupa, IGH, Dalekovod, Konstruktor inženjering) koje su Quaestusu povjerile ukupno 35 milijuna eura na upravljanje. Oko dvije trećine tog iznosa je uloženo do danas, i to u šest kompanija: Hospitalija (distribucija medicinske opreme), Metronet (širokopojasni internet), Tele 2 (telekomunikacije), Hlad (prehrambena inudstrija), Akromion (specijalistička bolnica) i GFG Gustus (osnivanje lanca restorana brze prehrane).

Osim Private Equity investicija, Quaestus je pokrenuo i novi fond za ulaganje u nekretnine. Taj primjer slijedi i novoosnovana management kompanija, Nexus Private Equity partneri, koja okuplja domaće stručnjake, te namjerava prikupljati domaći i strani kapital. Također, u Hrvatsku investiraju i strani Private Equity fondovi posredstvom management kompanija registriranih u Hrvatskoj, uključujući Copernicus Capital, Horizonte Venture Capital, SEAF Croatia i Vienna Capital Partners. Dodatno možemo spomenuti i KD Private Equity fond koji ulaže u zemlje regije uključujući i Hrvatsku. Nedavno je HANFA odobrila osnivanje management kompanije Horizonte i Partneri d.o.o. koja ima namjeru osnovati prvi Private Equity fond koji će okupiti javna i privatna sredstva. Mistral Venture Capital tako će biti fond koji namjerava skupiti od petnaest do dvadeset milijuna eura, od čega im je prvu donaciju u iznosu od 4,5 milijuna eura osigurala Svjetska banka i Republika Hrvatska putem BICRO- a (Poslovno-inovacijski centar Hrvatske) i programa VENCRO (program rizičnog kapitala). Planirane investicije Mistral Venture Capitala, uključuju prvenstveno kompanije iz IT sektora, a neće izostati ni manja poduzeća.

Brzi rast

Jedan od glavnih razloga oklijevanja poduzetnika u traženju Private Equity investitora do danas je bila lagana i financijski povoljna dostupnost bankarskih kredita. Isključivo oni poduzetnici koji nemaju uvjeta za bankarski kredit potražit će alternativne izvore financiranja, što u Lijepoj našoj uključuje pomoć prijatelja, obitelji i privatnih financijera.

Private Equity investitori su uglavnom posljednji na listi. Razlog takvom stanju valja potražiti u činjenici što njihovo ulaganje primarno uključuje obavezu da se većinski paket vlasništva prenese na njih, te da se oni aktivno uključe u strategiju poslovanja poduzeća.

Rijetko koji poduzetnik vidi Private Equity ulaganje kao mogućnost odskočne daske u razvitku svojeg poduzeća. Ipak, osim financijskih sredstava, Private Equity manageri donose i know-how o upravljanju poduzećem. Na taj način se u uspješnim investicijama ostvaruje brzi rast, te velika zarada za poduzetnika i za Private Equity investitora. Također, poduzetnici jako malo znaju o Private Equity fondovima i o načinu na koji fondovi rizičnog kapitala posluju, te im je u tom pogledu svakako potrebno dodatno obrazovanje.

Piše: Marina Beljan, SixSigma, 2008.